La Banque centrale européenne veut durcir l’encadrement des stablecoins, ces cryptomonnaies censées conserver une valeur stable en étant adossées à une devise comme l’euro ou le dollar. Dans le cadre de la révision en cours du règlement européen MiCA, la BCE et le Comité européen du risque systémique alertent sur les risques que feraient peser certains dispositifs sur la stabilité financière de la zone euro.
Le risque pointé par la BCE : la « double émission »
Le cœur du problème concerne les stablecoins émis à la fois dans l’Union européenne et en dehors, un modèle appelé « multi-émission ». En cas de crise de confiance, des détenteurs situés hors de l’UE pourraient chercher à convertir massivement leurs jetons via l’émetteur européen, générant des demandes de remboursement dépassant les réserves supervisées par les autorités européennes. Ce scénario est d’autant plus préoccupant si un pays tiers venait à bloquer les transferts d’actifs vers l’Europe pendant l’épisode de panique.
Pour la BCE et le Comité européen du risque systémique, ces dispositifs à émission multiple devraient être classés comme non autorisés dans le cadre actuel de MiCA, le règlement européen sur les marchés de cryptoactifs entré en application en 2024.
Une consultation publique jusqu’au 31 août 2026
La Commission européenne a ouvert le 20 mai 2026 une consultation publique pour évaluer si MiCA reste adapté à la réalité actuelle du marché des cryptoactifs, en particulier depuis l’essor rapide des stablecoins. Les acteurs du secteur, dont les banques et les émetteurs de cryptoactifs, ont jusqu’au 31 août 2026 pour transmettre leurs observations.
- Consultation publique ouverte du 20 mai au 31 août 2026
- Risque identifié : demandes de remboursement dépassant les réserves européennes en cas de panique
- Pistes de la Commission : coussins de liquidité, surveillance renforcée des réserves, coopération entre superviseurs, régime d’équivalence pour les juridictions étrangères
- Rapport final attendu pour le 30 juin 2027
Le Parlement européen freine la BCE
Toutes les institutions européennes ne partagent pas la même position. Le 9 juillet 2026, le Parlement européen a voté à 390 voix contre 86 en faveur du maintien de la multi-émission, sous réserve de garanties supplémentaires, rejetant ainsi l’appel du Comité européen du risque systémique à interdire purement et simplement ce modèle. Ce désaccord institutionnel illustre les tensions entre stabilité financière et compétitivité du secteur des cryptoactifs européens, un enjeu suivi de près par les acteurs de l’économie et de la finance.
Pour les épargnants et investisseurs particuliers, l’issue de cette révision déterminera en partie les garanties dont bénéficieront les stablecoins disponibles sur le marché européen dans les prochaines années.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’un stablecoin à « multi-émission » ?
C’est un stablecoin émis simultanément par une entité dans l’Union européenne et par une entité hors de l’UE, ce qui peut fragiliser les réserves européennes en cas de demandes de remboursement massives venues de l’étranger.
Quand la consultation de la Commission européenne se termine-t-elle ?
Elle est ouverte depuis le 20 mai 2026 et se clôture le 31 août 2026, avant un rapport final attendu pour le 30 juin 2027.
Le Parlement européen soutient-il la position de la BCE ?
Non : le 9 juillet 2026, il a voté à une large majorité pour maintenir la multi-émission sous conditions, s’opposant à l’interdiction demandée par le Comité européen du risque systémique.
Sources
Cet article a été rédigé avec l’aide d’une intelligence artificielle. Politique éditoriale
